最新消息 | 發布日期 2026.04.07
印度FY26財政赤字估達GDP 4.5% 能源與地緣風險仍在發酵
評級機構 ICRA Ratings 預估，印度 2025-26 會計年度財政赤字將達 GDP 的 4.5%，略高於先前修正預估的 4.4%。此次上修，主要與名目 GDP 數據下修有關，反映在基期由 2011-12 系列調整為 2022-23 系列後，赤字占 GDP 比重相對提高。
前十個月赤字收斂，資本支出仍維持成長
從執行進度來看，FY26 年 4 月至翌年 2 月，印度財政赤字降至 12.5 兆盧比，約為全年修正預算的 80.4%，較去年同期的 13.5 兆盧比、約 86%的水準有所改善。這主要受惠於收入赤字縮減，儘管同期資本支出仍年增 15%，顯示政府持續推進投資支出。
從執行進度來看，FY26 年 4 月至翌年 2 月，印度財政赤字降至 12.5 兆盧比，約為全年修正預算的 80.4%，較去年同期的 13.5 兆盧比、約 86%的水準有所改善。這主要受惠於收入赤字縮減，儘管同期資本支出仍年增 15%，顯示政府持續推進投資支出。
燃料稅調降與補貼壓力，財政空間恐再受擠壓
不過，後續風險並未消失。印度政府近期下調燃料消費稅，預估將使 FY27 淨稅收減少1兆至 1.2 兆盧比，約占 GDP 的 0.3%。雖然部分缺口可由經濟穩定基金（ESF）彌補，但在能源價格偏高的環境下，未來若補貼支出增加，財政壓力仍可能進一步升高。
不過，後續風險並未消失。印度政府近期下調燃料消費稅，預估將使 FY27 淨稅收減少1兆至 1.2 兆盧比，約占 GDP 的 0.3%。雖然部分缺口可由經濟穩定基金（ESF）彌補，但在能源價格偏高的環境下，未來若補貼支出增加，財政壓力仍可能進一步升高。
中東局勢添變數，公債殖利率恐維持高檔
此外，中東局勢也讓 FY27 財政盤算更具不確定性。若衝突延續，原油與天然氣價格可能持續維持高位，對政府收入與支出兩端都構成壓力。ICRA 因此預期，印度 10 年期公債殖利率將維持偏高水準，即使政府已降低 FY27 上半年總借款安排，也難以完全化解市場對財政風險的疑慮。■
此外，中東局勢也讓 FY27 財政盤算更具不確定性。若衝突延續，原油與天然氣價格可能持續維持高位，對政府收入與支出兩端都構成壓力。ICRA 因此預期，印度 10 年期公債殖利率將維持偏高水準，即使政府已降低 FY27 上半年總借款安排，也難以完全化解市場對財政風險的疑慮。■
