最新消息 | 發布日期 2025.09.18
PUMA與adidas合併傳聞再起 股價震盪凸顯市場不安
德國運動品牌 PUMA 近期股價表現低迷，但因市場傳出與 adidas 可能合併的臆測，股價短線出現反彈。在2025年9月16日，Puma 股價上漲 4.2%，觸及近兩週新高，而 adidas 股價則在法蘭克福 DAX 指數中下跌 1%。
消息起因於美國投資公司 Metronuclear 聯合創辦人 Roy Adams 在接受《商報》（Handelsblatt）專訪時提出合併構想，並強調 PUMA 需要改善對少數股東的待遇。此言論點燃市場聯想，也讓 PUMA 的股價在連續重挫後獲得一絲支撐。今（2025）年以來，PUMA 股價已跌去逾半，8月中一度較年初高點暴跌超過六成。
歷史糾葛與現實挑戰
DZ Bank 分析師 Thomas Maul 在評論中指出，兩家公司源自兄弟失和的共同歷史，從表面上看，「確實帶有某種吸引力」。然而，分析師認為 adidas 無須放棄既有的獨自成長策略，更不應承擔因整合帶來的內耗與品牌重疊風險。換言之，合併的「故事性」雖足以吸引眼球，但在戰略層面上並不具可行性。
股東動向與策略觀望
值得注意的是，PUMA 的大股東之一為皮諾家族（Pinault）旗下的控股公司 Groupe Artemis。該家族同時掌控精品集團 Kering，董事長 François-Henri Pinault 在近期股東大會上曾表示，將對 PUMA 的未來「保留所有選項」。這一表態，也讓外界揣測其在品牌走向上的可能角色。
此外，puma 新任執行長 Arthur Höld 已於今（2025）年 7 月 1 日正式上任。Höld 曾任 adidas 董事會成員，預計將在 10 月底前提出完整的發展策略，為 puma 的未來布局定調。
產業啟示
puma 與 adidas 的合併傳聞，儘管短期內難以實現，卻再度突顯全球運動品牌產業的競爭壓力與市場期待。當前，品牌之間的差異化策略、股東結構的調整，以及領導層的戰略判斷，將成為影響運動品牌未來格局的關鍵因素。■
puma 與 adidas 的合併傳聞，儘管短期內難以實現，卻再度突顯全球運動品牌產業的競爭壓力與市場期待。當前，品牌之間的差異化策略、股東結構的調整，以及領導層的戰略判斷，將成為影響運動品牌未來格局的關鍵因素。■
