最新消息 | 發布日期 2026.06.22
安踏入股助攻中國大陸市場，PUMA 力拼 2027 年底重啟成長
PUMA 可能正迎來重返成長的轉折點。根據滙豐銀行（HSBC）分析師看法，隨著安踏體育今年稍早取得 PUMA 29.06% 股權，PUMA有望借助安踏在中國大陸市場的品牌操作經驗，加速重整市場布局。分析師預估，PUMA在中國大陸市場 2026 至 2028 年的複合年成長率可望達 23%，成為推動品牌復甦的重要引擎。
從失速到追趕，中國大陸市場成關鍵戰場
過去幾年，PUMA 在中國大陸市場的聲量與銷售占比明顯下滑。中國大陸地區去年約占集團銷售額 7%，低於 2020 年的 15%；目前在當地市占率也僅約 1.3%。不過，HSBC 預期，隨著安踏入股後推動市場重整，中國大陸市場對 PUMA 集團營收的貢獻可望在 2028 年回升至 10%。
過去幾年，PUMA 在中國大陸市場的聲量與銷售占比明顯下滑。中國大陸地區去年約占集團銷售額 7%，低於 2020 年的 15%；目前在當地市占率也僅約 1.3%。不過，HSBC 預期，隨著安踏入股後推動市場重整，中國大陸市場對 PUMA 集團營收的貢獻可望在 2028 年回升至 10%。
安踏劇本再上場，DTC 成翻轉核心
分析師指出，安踏對PUMA 的首要任務，是透過直接面向消費者（DTC）的銷售模式，重新建構其在中國大陸市場的擴張策略。這一做法類似安踏過去推動 ARC’TERYX、SALOMAN 或 Wilson 等全球品牌翻轉成長的模式，透過持股、策略重新定位與聚焦中國大陸市場，協助品牌找回成長節奏。目前 PUMA 在中國大陸經營 150 家直營門市，另有約 770 家加盟門市，未來若能進一步強化 DTC 通路與品牌定位，仍具擴張空間。
分析師指出，安踏對PUMA 的首要任務，是透過直接面向消費者（DTC）的銷售模式，重新建構其在中國大陸市場的擴張策略。這一做法類似安踏過去推動 ARC’TERYX、SALOMAN 或 Wilson 等全球品牌翻轉成長的模式，透過持股、策略重新定位與聚焦中國大陸市場，協助品牌找回成長節奏。目前 PUMA 在中國大陸經營 150 家直營門市，另有約 770 家加盟門市，未來若能進一步強化 DTC 通路與品牌定位，仍具擴張空間。
獲利先回穩，成長還要再等等
也因為看好此一成長前景，HSBC 已將 PUMA 股票評等由「持有」上調至「買進」。分析師認為，在新股權結構與策略逐步落實後，PUMA 有望從中國大陸市場開始，於 2027 年底前後看見更顯著的成長機會。安踏也計畫爭取 PUMA 董事會 7 席中的 2 席，以持續影響公司未來發展方向。
也因為看好此一成長前景，HSBC 已將 PUMA 股票評等由「持有」上調至「買進」。分析師認為，在新股權結構與策略逐步落實後，PUMA 有望從中國大陸市場開始，於 2027 年底前後看見更顯著的成長機會。安踏也計畫爭取 PUMA 董事會 7 席中的 2 席，以持續影響公司未來發展方向。
