最新消息 | 發布日期 2026.06.18
中國大陸零售三年來首見下滑，內需疲弱拖累消費復甦
中國大陸內需疲弱訊號再度浮現。根據中國國家統計局資料，5 月社會消費品零售總額年減 0.6%，為 2022 年 12 月以來首度下滑，也低於市場預期。相較之下，工業生產年增 4.5%，在出口成長與科技產業支撐下維持韌性，凸顯中國大陸經濟正面臨「外需強、內需弱」的結構落差。
餐廳仍有客人，貨架卻少了衝動買氣
今年 1 至 5 月，中國大陸商品與服務零售合計成長 2.8%，主要動能來自服務消費，年增 5.4%；商品銷售則僅成長 1.2%。這項差距顯示，房地產市場長期低迷與家庭消費信心不足，仍持續壓抑民眾在非必要商品上的支出意願。包含時尚、汽車等與可選消費相關的品類，皆受到較明顯影響，其中中國大陸汽車銷售在 5 月已連續第八個月下滑，政府推動消費品汰換政策的刺激效果也開始減弱。
今年 1 至 5 月，中國大陸商品與服務零售合計成長 2.8%，主要動能來自服務消費，年增 5.4%；商品銷售則僅成長 1.2%。這項差距顯示，房地產市場長期低迷與家庭消費信心不足，仍持續壓抑民眾在非必要商品上的支出意願。包含時尚、汽車等與可選消費相關的品類，皆受到較明顯影響，其中中國大陸汽車銷售在 5 月已連續第八個月下滑，政府推動消費品汰換政策的刺激效果也開始減弱。
與零售市場降溫形成對比的是，中國大陸 5 月工業生產年增 4.5%，高於 4 月的 4.1%，並優於分析師預期。成長主要來自科技產業，受全球人工智慧投資熱潮帶動，高技術製造業產出年增 15.1%。經濟學人智庫資深經濟學家 Xu Tianchen 指出，5 月中國大陸經濟呈現多重分化，包括內需與外需、人工智慧與傳統產業，以及商品消費與服務消費之間的差距。並預估，中國大陸第二季經濟成長可能放緩至 4.5%，低於第一季的 5%。
房市陰影未散，下一步刺激政策受關注
投資面同樣反映內需惡化。2026 年前五個月，中國大陸固定資產投資下降 4.1%，跌幅大於截至 4 月的 1.6%。其中房地產仍是主要拖累因素，住宅開發投資收縮 16.2%，房屋銷售與新開工面積跌幅擴大，新屋價格也在 5 月再度下滑。儘管中國國家統計局強調整體經濟仍保持穩定，並指出工業活動具韌性，但分析人士認為，消費疲弱可能促使政府於下半年推出新一輪刺激措施。若中國大陸持續依賴出口支撐成長，貿易順差擴大也可能進一步加劇與歐洲等貿易夥伴之間的摩擦。■
投資面同樣反映內需惡化。2026 年前五個月，中國大陸固定資產投資下降 4.1%，跌幅大於截至 4 月的 1.6%。其中房地產仍是主要拖累因素，住宅開發投資收縮 16.2%，房屋銷售與新開工面積跌幅擴大，新屋價格也在 5 月再度下滑。儘管中國國家統計局強調整體經濟仍保持穩定，並指出工業活動具韌性，但分析人士認為，消費疲弱可能促使政府於下半年推出新一輪刺激措施。若中國大陸持續依賴出口支撐成長，貿易順差擴大也可能進一步加劇與歐洲等貿易夥伴之間的摩擦。■
